在全球股市大跳水的同时，大宗商品期货市场亦遭血洗，螺纹钢期货也不例外。截止8月25日收盘，期螺1601收1933元/吨，月跌幅已高达7.73%。

　　后市来看，影响三季度末期螺走势的主要因素有三：

　　首先，就是美联储的加息。虽然上周公布的美联储会议纪要显示的，尽管就业稳步增长创造着越来越适合美联储启动加息的条件，但通胀可能才是美联储决定行动的关键。目前市场对美联储加息的预期依然存在。

　　本周的全球股市延续了上周的跌势，周一开盘，包括中国股市在内的亚洲股市再度巨震。各国股市暴跌，事实上这正是美联储在9月加息的预期加剧了市场的不安情绪。虽然美联储在7月的会议上并没有暗示要在9月份加息，但是美联储在6月份意外泄漏出来的内部经济预测显示，年内将会加息一次，因此加息的脚步在临近。而一旦加息，原油、黄金、白银以及包括钢材在内的大宗商品市场无疑将迎来新一轮的“绿色风暴”。

　　其次，国内政策面利好有限。事实已经证明，北京大阅兵带来的环保利好已经被提前透支，那么8月底以及9月份的国内政策面的看点有两个，降准以及基建。

　　尽管上周末未能如期降准，但由于人民币快速贬值，加大了流动性紧缩压力。再加上8月中国财新PMI初值为47.1%，比上月下降0.7个百分点，创下6年半以来新低，实体经济仍亟需“拯救”。故预计本月底或9月初，央行或再度降息0.5个百分点。一旦央行降准，不但有利于缓解钢企融资难、融资贵问题，同时对于钢铁的主要下游——房地产，也形成重大利好，尤其是改善型需求的持续释放。但值得注意的是，前两次降准效果并不尽人意，此次降准效果仍需观察。

　　另一方面则是基建的的投入。2015年8月财新中国制造业采购经理人指数初值为47.1%,较2015年7月终值下降1.1%，这是该指标公布以来的历史最低水平。进入三季度，稳增长政策的力度和落实情况并没有比上半年出现明显改善，国内经济下行压力进一步上升。在此情况下，基建投资将或将大幅提速。在今年年初，有9个中西部省份在政府工作报告中明确了全年固定资产投资计划完成的额度。其中，湖北、湖南、陕西三省计划规模均不低于2.2万亿元，但据测算，上述9省份上半年完成的投资规模仅为计划规模的30%~40%左右。这或许意味着下半年还有剩余60%~70%的空间可以释放，而按此估算，仅这9省份就有超过7.5万亿元的投资规模释放。但从建材下游需求的占比来看，基建仅占了20%左右，难以从根本上解决需求不振的难题。最后，现货供需基本面的变化。据卓创统计，截止8月20日，建筑钢材主导钢厂在检修15家，较上周下降2家钢厂，涉及产线约21条建筑钢材产线。而据中钢协最新数据显示，8月上旬重点钢企粗钢日产171.71万吨，环比增3.56%，也说明了钢厂开工率的回升。

　　但需求方面却依旧让人失望。1-7月份，全国房地产开发投资52562亿元，同比名义增长4.3%，增速比1-6月份回落0.3个百分点。房屋新开工面积81731万平方米，下降16.8%，降幅扩大1个百分点。其中，住宅新开工面积56684万平方米，下降17.9%。房地产行业的低迷，大大拖累了建材需求的回暖。

　　从期货上看，技术面跌势保持完好。此前的6周，期螺1601反弹始终未能站稳前期下行轨道线的下轨，且均线、MACD空头排列均保持完好，尽管期间经过北京大阅兵的利好消息炒作，但中长线跌势始终未变。而从下行的目标来看，按我们7月7日根据缺口理论做出的判断，此轮跌势的低点在1800元/吨附近，目前我们仍坚持这一观点，预计1800元/吨将出现在9月10日左右。

　　卓创资讯

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