1月1日至7日，环渤海动力煤价格指数下跌0.95%，至520元/吨，创出去年8月6日以来单周最大降幅。笔者认为，由于经济形势仍不乐观，电煤需求不旺，煤炭库存处于高位，以及国际煤价普遍偏低，短期环渤海动力煤价格承受着一定的调整压力，但据此判断国内特别是沿海动力煤价格将展开新一轮下跌行情为时尚早。

　　煤价已降至相对低位

　　目前煤价与2014年年初相比要低得多，这从根本上限制了煤价进一步下降的空间。如果龙头煤炭企业不主动降价，那么煤价很难出现趋势性回落。1月1日至7日，环渤海5500大卡动力煤平均价格只有520元/吨，平均每大卡不到0.095元，这与煤炭工业协会宣称的“推动煤价理性回归，力争使动力煤价回升到0.1—0.12元/大卡”仍有较大差距。目前煤价只是让部分煤炭企业刚刚摆脱亏损局面。

　　另外，基于自身的市场地位和有关部门对违法违规和超能力生产的严格控制，神华等龙头煤炭企业对市场的控制力不断增强，2014年的煤价下降与回升均与龙头煤企带头调价有关。只要龙头煤企不主动降低报价，短期内煤炭市场信心就不会再度坍塌，煤价很难出现趋势性大幅回落行情。

　　部分煤炭进口将面临产品质量障碍

　　自2015年1月1日起，《商品煤质量管理暂行办法》将正式施行。该政策对商品煤的灰分、硫分、发热量、汞、砷、磷、氯、氟等指标均提出了明确要求，不达标的商品煤将被禁止进入市场，部分进口煤或将因此被挤出市场。

　　另外，由于进口煤监管更加严格，进口煤贸易风险加大。为了规避风险，贸易商在煤炭进口方面将更加谨慎，部分中小贸易商可能暂停部分煤炭进口。近一个月来，广州港煤炭库存不断下滑可能与此有一定关系。广州港数据显示，截至1月9日，广州港存煤合计220万吨，与2014年12月10日相比，减少98万吨，下降30.7%。虽然国际煤价持续低迷，国际煤炭海运费不断走低，进口煤整体具备价格优势，但由于煤炭进口监管严格，贸易商进口将面临质量障碍，国际煤价对国内煤价的冲击作用可能大大降低。

　　季节性因素将在一定程度上限制回调幅度

　　目前，春节临近，部分煤矿将停产放假，煤炭产量可能出现季节性回落，而火电出力相对较高，因此，动力煤供需形势很难进一步恶化。在国内动力煤价格相对较低、龙头煤企对市场的控制力不断加强的情况下，季节性因素将在一定程度上抑制煤价回调幅度。

　　综合来看，虽然目前国内动力煤价格面临一定回调压力，但只要龙头煤企不带头降价，煤价下行空间就不大。