统计局公布7月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

　　7月国内粗钢产量为6547万吨,同比增长6.2%。日均产量为211.19万吨,较6月份下降4.3万吨,降幅2.01%。1-7月粗钢产量4.558亿吨,同比增长7.1%;

　　7月钢材产量9075万吨,同比增长10.9%,1-7月份,全国钢材产量60952万吨,同比增长10.4%;

　　7月份出口钢材515万吨,较6月份下降14万吨,与去年同期相比增长19.2%。1-7月累计出口3583万吨,同比增长13.7%;

　　7月份我国进口钢材118万吨,较6月份增加10万吨,比去年同期增长1.7%。1-7月累计进口801万吨,同比下降1.3%;

　　7月份我国进口铁矿石7314万吨,较6月份增加1084万吨,同比增长26.7%。1至7月份我国累计进口铁矿石45723万吨,同比增长8%。

　　7月需求淡季不淡:7月进入高温淡季,需求应呈季节性回落趋势,钢产量数据反映钢厂订单情况回落幅度较小,考虑当月钢厂及社会库存变化、进出口情况后,7月份钢铁内需仍在217万吨/日的高位,环比仅下滑2.5万吨/日。同比来看,由于今年7月份社会库存去化量远高于去年同期,因此实际需求增速要比钢产量6.2%的同比增速高很多,我们测算在10%-15%之间。我们认为7月份较强的钢铁需求一方面受建筑业开工增加推动,另一方面当月钢铁产业链信心回升,下游存在主动备货行为;

　　出口环比下降:7月份日均出口量为16.6万吨/日,环比虽下降5.8%,但同比增速高达19.2%。近期欧美区域钢铁需求有回升趋势,预计短期出口订单偏强;

　　矿石进口量大增:7月日均矿石进口量达236万吨,环比增幅达13.6%。7月份钢产量并未出现环比上升,另外从港口情况来看,库存不增反降,因此我们认为实际进口量并没有出现明显变化,甚至部分矿山海运发货量环比下降。数据的大幅增长主要是报关上的时间错位现象,部分6月份进口于7月份报关。

　　所以出现6月进口异常下降,7月突然上升的局面,如果将两月数据做平均处理,基本与上半年单月进口量差异不大;

　　未来判断

　　库存周期持续发力:全国范围的高温天气对户外施工造成影响,工地的钢材采购强度出现一定下降,但即便需求在淡季出现回落的前提下,目前钢材社会库存仍在下降之中。随着时间推移,社会库存将降至极限低位,无法再提供供给,而缺口须由钢产量进行填充,库存周期的见底有望对冲淡季消费回落,支持钢厂订单及开工率维持在高位,短期产品及原料价格仍有较强支撑;

　　关注需求超预期的可能性:地产与基建是后期需求超预期可能性相对较高的两个下游领域。近期地产新开工情况有回升趋势,配合地产上市公司再融资开闸,地产新开工继续反弹的概率提升;基建方面同样出现回升迹象,尤其在铁建领域,近期铁路项目已获得新一轮的资金支持,同时铁路总公司计划追加下半年固定资产投资,铁建需求有望扩张。

　　(齐鲁证券)