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三大因素:支撑了钢铁行业的中期需求预期

发表时间:2012-12-5 10:01:05      点击:

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  宏观环境好转,改善钢铁行业整体需求。10月发电用电数据、规模以上工业企业利润、社会固定资产投资和社会融资数据等均显示经济触底回升迹象明显。11月汇丰和官方采购经理指数(PMI)连续三个月好转,目前稳定在50%荣枯线上方,显示国内经济整体情况向好。12月伴随着节假日消费数据变好,宏观经济增速反弹可期。钢材作为具有较强宏观属性的工业产品,伴随着国内宏观经济的好转,下游消费也会有整体好转。

  矿价坚挺下,钢铁行业利润好转难以持续。进入11月下半月,伴随着期货市场的持续走弱,现货报价不断下跌。华东、华北、华南地区现货价格跌幅均超过200元。但是11月钢价下调的同时,铁矿石的价格却持续位于高位,新加坡铁矿石掉期结算价始终维持在119美元上方。12月4日,上海三级螺纹钢现货均价为3590元,以120美元/吨的铁矿石成本计算,这一价格已经逼近大中钢厂成本价。因此10月钢厂利润好转情况或难以持续。

  短期供需关系恶化,制约钢价上行。目前从笔者调研资料和社会库存数据来看,钢铁行业总体下游需求尚可。不过伴随着季节性因素的逐渐发酵,短期需求可能将有所恶化。第一,尽管今年10月新开工数据呈现反季节性好转,但是施工数据仍在恶化;目前北方由于天气因素工地基本停工,伴随着气温持续下降和节假日的来临,南方地区的施工也将减少。第二,前期持续亏损和年底缺乏资金下,钢贸商主观不愿意同时客观也不可能进行冬储。第三,10月以来,大中钢厂产量始终位于高位,供需矛盾较为尖锐;利润好转下部分小钢厂复工炼钢增加了钢材供应,恶化了行业的供求矛盾。不过考虑到目前矿价持续位于高位,华东地区现货报价已经接近大中型钢厂的成本价,目前价位上成本支撑仍然较强。

  三大因素支撑了钢铁行业的中期需求预期。第一,今年批复的轨道交通、桥梁、高速公路等项目明年均将逐渐上马,带动下游需求。第二,5月以来商品房销售数据和价格指数的持续好转致开发商心态稳定,从9月开始增加了土地购置。且9月以来开发商资金也较为充裕,在中西部城市化进程持续的大背景下,明年的房地产投资仍然值得期待。第三个不容忽视的因素就是铁道部投资。明年铁道部基本建设投资计划暂定为5300亿元,略高于2012年年初计划的5160亿元规模。铁道部投资的增加,不但直接增加对钢材的采购,也将通过拉动机械、汽车等消费来间接拉动钢材需求。

  总体而言近期沪钢波动受资金扰动较强,基本面相对疲软加上资金作用下,笔者认为近期沪钢将在3450元-3600元间持续震荡。

  来源:证券时报