[导读]：收获的金秋九月，钢材市场却是寒冬继续，并未能迎来开门红，跌跌不休的格局仍在延续。市场上流传的继续以利空占主导，恐慌情绪也并未因传统旺季的到来而改善点滴;对此，中国钢铁现货网确定本周钢市观点：成本塌陷、信心不足，钢价继续探底。

　　一、上周(9.01~9.05)钢市回顾：

　　1.1、钢价走势：“金九”开门暗淡无光，现期货钢材跌势不改

　　9月初，炎热的气候开始淡去，变得适宜起来;然寒冷的钢材市场，却有冰冻的寒意。钢价在进入9月后的第一周延续深跌走势，终端没有需求释放，中间商市场也是一片迷惘，钢价底部在何方?带着疑问，无人敢轻易下手。不论是现货、还是期货，均是一片凉飕飕的;成本市场继续塌陷，需求基本面还是软得像跟嗮焉了的黄瓜。

　　钢价持续大跌，不断创新低，部分品种周跌幅超过100元/吨，市场恐慌情绪正在蔓延。据中国钢铁现货网(www.gtxh.com)市场监测数据显示，截止到9月5日(上周五)，国内重点市场25mm三级螺纹钢价2966元较上周同期跌84元;6.5高线均价3021元，跌80元;5.5mm热轧均价3170元，跌64元;1.0mm冷轧均价4003元，持平;20mm中厚板均价3176元，跌32元。期钢市场暴跌不止，多是因钢厂加入大规模套保行列，解决后顾之忧后，对现货钢市的砸盘更显得狠洌;若无重大红利出现，钢价探底之路难休。

　　1.2、成本市场：进口矿、钢坯等成本继续塌陷

　　下游成材市场成交低迷，价格跌跌不休难见底，继续施压上游原料市场;进口铁矿石、钢坯等炉料放肆大跌，屡破下限记录;废钢、焦煤虽跌幅较小，但仍在磨底。

　　【进口矿创5年新低，国产矿底部微调】进口铁矿石价格继续在向下不断刷新低，普氏指数62%澳矿最新报价83.75美元，盘整许久的心理防线被无情击破，短期内是乎难以寻到支撑借口。中国钢铁现货网分析师认为，8月下旬重点钢厂大幅逆市减产，更加不利于铁矿石消费;加上海外四大矿山也罕见的进入期矿市场套保，可见其在现货市场砸价逼离中小矿企的决心非常大，预计近期破80美元/吨是大概率事件。

　　【钢坯市场创8年新低】钢坯市场也是如此，在下游成材持续走弱的带动下，代表市场唐山地区150普碳钢坯暴跌至2400元/吨，单周跌幅达到150元，创下8年来新低，且成交者依旧寥寥无几。钢厂资金压力越来越大，特别是其主要客户轧材钢企成本相对较高，亏损严重，停产限产者还在增加，进一步影响需求。在现期货齐跌之下，尽管钢坯价格已经跌破成本线，但短期仍找不到止跌理由，预计还有下跌空间。

　　【废钢大跌持续，焦煤底部徘徊】全国范围内的废钢价格继续大跌，主要是因为铁矿石跌幅扩大，废钢成本优势快速丧失，因此即便跌价，钢厂采购意愿依然偏低。而焦炭市场，在政府不断救市及煤企挺价操作下，继续得以底部坚挺。不过下游的疲软，加上电厂需求下滑，市场出货并不顺畅，久盘之后必跌魔咒看来无法打破。

　　原料大跌的主要原因是钢厂近期不好过，就上周而言，进口矿、钢坯等主要钢铁炉料明显下降之后，钢厂吨钢生产成本下降约在20~30元不等，而主流城市现货钢价跌幅在40~50元/吨，现货跌幅明显大幅成本，钢厂账面盈利继续收窄，迫使钢厂采购原料更为谨慎和挑剔。

　　1.3、市场供求： 需求未改善，粗钢产量亦高位回落

　　低迷的经济面，造就了疲软的钢铁需求，8月制造业PMI各项指数全线回调，给钢材市场再次泼了一盆冷水;尽管钢价不断下跌，但终端仍旧按需采购丝毫不为所动;期待中的下游回暖，尚不知在何处;中间商市场亦在信心及资金双低的压制下，不敢有抄底囤货的操作，当前钢材市场价量齐跌格局暂时无法打破。

　　不过好的消息是，随着钢材市场价量齐弱，钢厂限产、减产者明显增多。中钢协数据显示，重点钢企粗钢日产167.68万吨，旬环比下降8.35%;经测算，8月份中钢协会员钢企粗钢日产170.41万吨(按旬当值算，8月份平均值为177.54万吨，日产量修正了7.13万吨)，月环比下降5.26%。近期钢价、原料不断创新低，使得钢厂、钢贸商都一时难以寻找到底部支撑点在哪里，加上对于后市预期普遍不高，且利润也在快速收窄，或许是造成钢厂减产的主要原因。不过值得关注的是，8月下旬末重点钢企内部库存大幅下降超百万吨，去库存提速，加上传统旺季总有一些提振，原料成本跌幅继续扩大也将带来吸引，笔者认为后期持续减产可能性不大，9月应当还将有回升，短期减产对总体供过于求而言意义不大。

　　1.4、宏观面：利空仍旧在肆虐钢铁等实体经济

　　【官方、汇丰中国8月制造业PMI指数双双回落】本月初统计局发布8月官方制造业PMI指数为51.1%，比上月回落0.6个百分点，仍在枯荣线以上，包括生产、新订单等多数分项指数均在下降。汇丰中国制造业PMI终值为50.2 ，较上月终值大幅回落1.5个百分点，创三个月最低水平。

　　简评：两项指数均表明我国的制造工业回暖受阻，经济仍面临较大下行压力，继续对钢铁需求释放形成较大的限制。

　　【8月银行新增贷款预计恢复至7000亿元左右】银行在8月前两周放贷依然十分有限，但四大行在最后一周新增贷款投放量达到了1100多亿元，全月4大银行新增贷款接近2500亿元，市场普遍预计8月全行业新增贷款规模可能恢复至7000亿元左右。

　　简评：新增贷款增加，说明实体经济融资环境改善，但相对于一系列重大稳增长项目需求而言，仍旧偏低，有项目缺资金仍是各地稳增长投资落地的最大障碍。同时，银行对钢厂、钢贸贷款继续收紧，新增信贷流入钢材市场数量有限;加上市场价格不断下降，成交持续低迷，钢厂、贸易商套现不足，行业内部资金压力未得到缓解。

　　【全国房控松绑城市继续增加，房价连续4个月下降】尽管在全国范围内仅有北京、上海等8个城市未松绑限购，其余城市均最大限度的放开房控措施，但是乎并未能全面引导楼市好转;据中国指数研究院发布8月“百城房价指数”显示，全国100个城市新建住宅平均价格为10771元/平方米，环比下跌0.59%，这也是继5月首次下跌以来连续第4个月下跌。

　　简评：我国房地产市场已经进入深度调整期，产能严重过剩恶果开始释放威力，并不是简单的放宽限购可以解决问题，优胜略汰已经开始，楼市还有很长一段低迷期要走。受此影响，房地产开发投资、新房屋开工等不足还将继续成为限制我国钢材需求基本面疲软的罪魁祸首。

　　【1~7月全国交通建设投资完成11155亿元】据交通部数据，1-7月，全国完成铁路公路水路固定资产投资11155亿元，同比增10.1%，其中铁路完成投资2956亿元，增12.9%，但与全年8000亿投资目标相比，相差甚远。

　　简评：铁路基建投资作为今年来稳增长的排头兵，实际完成量却如此的寒酸，反应我国在经济疲软期的当前，基建投资也出现乏力现象，想要依靠铁路建设等重大项目推进来填补房地产疲软带来的空缺的想法无法实现;也就是说，真实的钢材需求减量空缺难以弥补。

　　【央行公开市场连续四周净投放】9月份第一周，央行继续在公开市场实行资金净投放，已经实现连续第四周净投放;但额度继续收窄至最近新低;不过上周市场资金利率有明显的回落;截止上周五，沪大额银行承兑汇票贴现率为4.5‰，9月初继续有小幅下降。不过近期银监会高层领导继续要求商业银行加快不良核销，各大商业银行对钢铁等产能过剩行业信贷投放更加谨慎。

　　简评：外部市场资金虽维持相对宽松，但属于国家严格调控的钢铁产业是很难享受到优待，国内因资金流动性紧张、资金链断裂而停产的钢企还在增多，表明我国钢铁企业资金压力还在恶化。

　　二、本周钢材走势预警(9.09~9.12)

　　九月凉爽的秋风，未能消除钢市沉闷;上周钢价继续塌陷，市场恐慌情绪弥漫;传统旺季经验已经不能代表趋势，本周钢市面对减产及低需求、低成本，钢价又将是怎样的一番表现，中国钢铁现货网提醒关注以下几点的变化。

　　2.1、钢厂大幅减产，去库存提速，供应压力减弱。

　　跟7月份一样，钢厂在8月下旬又见突兀的减产，且幅度更大;测算8月日均粗钢产量也在大幅减少;表明钢厂在盈利收窄后生产热情降温，但9月上旬是继续减产还是惯性回升，需要观察;另外重点钢企内部库存大降百万吨以上，反应降价去库存效果明显;粗钢产量和内部库存双双大幅下降，已经有效缓解行业供应压力，对后期市场走势有一定支撑。

　　2.2、经济下行压力大，钢铁需求预期不高

　　由于最新的数据显示经济走势继续疲软，制造业走低、房地产市场改善不明显，加上铁路投资完成量偏低，整体钢铁需求释放仍处低位。加上钢价、成本价全面塌陷，市场悲观情绪日益浓厚，钢贸商急于出货套现，不愿订货、抄底，整体交投氛围完全没有旺季的影子。

　　2.3、成本继续创新低，但降幅低于成材

　　近期进口矿、钢坯价格继续刷新下限，进一步推低钢市成本，但降幅略低于钢价降幅，综合20天成本考虑，钢厂表面盈利空间收窄;受此影响，钢厂对原材料的采购更加谨慎，打压炉料价格意愿强烈;而进口矿、钢坯等原料在跌破阶段性底部防线之后，将迎来一段放空期，短期实在难以寻找支撑点，预计原材料成本支撑还将弱化。

　　2.4、行业内部资金压力更加明显。

　　钢价跌近10年新低，现货市场也存在倒挂，钢贸商亏损，钢厂盈利收窄，自我造血继续弱化，而量价齐跌也表明厂商回笼资金的愿望难以实现。加上银行业对钢铁产业限贷进一步收紧，资金链问题继续向中型钢厂蔓延，表明行业内部资金流动性压力偏紧。

　　总之，钢铁市场形势不断恶化至今，已经撩拨了钢厂、钢贸的底线，大中小型钢厂排产、实际生产均有下降，钢铁市场实际供应压力偏弱;且随着钢价下跌至今，在市场心理上已经形成较强的抵触;中秋节来临，市场经过节日调整后或许会有新的变化，心态也将相对平和;因此，笔者认为，虽有利空环绕不散，但连续大跌后杀跌动力减弱，趁着节后，钢价跌势或有收窄。(中国钢铁现货网)