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　　进入2012年以来，股票市场震荡走低，钢铁股指数也随着大盘大幅波动。从上年收盘的1837.78点开始上涨，到2月28日上涨至2095.79，涨幅高达15.63%，随后震荡下跌至9月5日的最低点1578.68点，与年初相比跌幅达12.45%。钢铁类个股也出现普跌，超过一半公司的股价跌破了公司净资产值。

　　眼下，秋去冬来，钢铁行业板块四季度表现如何?

　　一、三季度粗钢产量回落

　　有消息称，国际巨头已着手永久性关闭钢铁行业的部分产能。据统计，我国产能年底将达9亿吨，其中，中小企业产占一半以上。这表明，在我国经济结构调整过程中，钢铁业将在长期处于低迷状态中运行。

　　从山西证券对钢铁行业的研究报告统计来看，今年上半年，国内钢铁上市公司实现营业总收入6987亿元，同比下降6.74%，归属于母公司的净利润38亿元，同比下降76.7%。根据部分上市公司盈利预告，大幅亏损已成为钢铁类上市公司的现实状况。

　　根据工信部发布的信息，2012年上半年，我国钢铁行业利润总额664亿元，重点大中型钢铁企业23.85亿元，同比下降49.4%。其中，黑色金属矿采选业利润358亿元，下降14.5%;钢铁冶炼及加工业利润249亿元，下降68.1%。7月份，重点大中型钢铁企业利润-19.85亿元，主业亏损已较为普遍，一些企业甚至实行“宁让价格、不让市场”的营销策略，但部分创新驱动能力强、产品结构贴近市场、资源自给率较高的企业，仍保持一定的盈利水平。

　　价格暴跌后低位运行

　　截至10月10日左右，钢价上涨乏力，出现震荡回调走势。同时，铁矿石价格也反弹到115美元/吨左右持稳，焦炭价格维持低位运行。对此，山西证券对钢材行业的研究报告认为，钢材利润空间略有回升，特别是大钢企开工率相对较高，盈利略微好转。

　　“经历了9月份的探底回升之后，国内钢材市场价格走势有望趋稳定，大幅上涨和下跌的可能性都不大。”对于后期钢材板块的表现，山西证券分析师刘俊清认为，钢材市场仍将供大于求，价格继续在低位运行。

　　刘俊清分析，从需求方面来看，随着三季度以来出台的各种刺激消费和投资政策逐渐进入到落实阶段，尤其是铁路固定资产投资等将大幅增加的情况下，钢材的需求量也将增加。因此，四季度的需求形势有望略好于三季度;同时，前期钢铁企业减产、限产措施的实施已降低了国内粗钢的日产量，下游用户和经销商补充库存的积极性随着价格的回升也有所增加等，都将有利于后期钢材市场价格的走势。

　　“但是从另外一个方面看，钢材市场价格仍不具备大幅上涨的条件。”他认为，经济增速筑底回升，并不意味着对钢材需求的大幅增加，毕竟各行各业的全面走好尚需很长时间，过剩产能将提供充足供给。其次是入冬后北方市场将进入又一个周期的季节性需求萎缩阶段，建筑钢材的用量势必受到影响。这些因素都会抑制钢材价格走低。

　　四季度系统性风险降低

　　对于第四季度钢铁行业的表现，山西证券分析师刘俊清认为，对于钢铁行业来说，前期的暴跌使系统性风险大大降低，未来几个月可逢低介入。

　　据了解，尽管钢铁行业运行在周期底部，并且在今年剩余的有限时间内，仍看不到钢铁业自身问题得到彻底解决，诸如产能过剩、效益低下等问题将长期存在，下游行业快速复苏遥遥无期;建筑、机械、汽车、家电、铁路建设、船舶等，无一不处在弱势运行状态中，这些因素对钢材的需求没有实质性的改变。但国家经济政策的维稳，让人对钢铁行业充满期待。近期，国家明确提出把稳增长放在更加重要的位置，相继实施了一系列“稳增长”政策。此外，一些投资额巨大的基础建设项目再次获批，有利于拉动需求，推动经济发展。

　　“尽管钢铁行业股价整体处于超跌状态，但随时存在反弹的可能。”刘俊清认为，2009年8月以来，钢铁股指数一路下滑，截止到2012年9月7日，下滑幅度达到62.32%，低于沪深300指数20多个百分点，三年几乎没有一波像样的反弹，一半以上钢铁类上市公司股票价格跌破净资产值，积聚了较大的反弹动能，如果大盘企稳反弹，钢铁类股票随时会出现反弹。

　　而山西证券行业深度研报也显示，在未来经济结构调整、发展高端制造业、维稳政策等因素主导下，钢铁业消费或被有效拉动，超跌的钢铁板块整体将强于大盘。(山西新闻网 山西经济日报)