45#钢,65Mn,电解板,冷轧中宽带,东莞冷轧钢,东莞冷轧中宽带,东莞冷轧带钢,东莞冷轧板卷,东莞威达电解板。近期来，在节前憧憬的需求放量迟迟没有到来，整体钢价处于持续阴跌的走势，相对于往年增幅不大的库存在下游消费始终不放量的情况下加之市场信心受挫，直接导致了近期钢价的下跌，在这样的情况下，“不确定性”几乎已经成为导致钢价下跌的主要因素，其中包含了宏观环境的不确定性和下游需求释放的不确定，在当前，只有仔细分析研究这些“不确定性”背后所蕴含的信息才能真正把握市场先机，立于不败之地。

　　宏观环境变化多端，近期欧债再起风云

　　随着欧债危机的持续深化以及欧元区边缘国家经济衰退加深，欧元区经济终于难堪“重负”。2月15日欧盟统计局数据显示，欧元区去年四季度GDP环比下滑0.3%，这是该数据自2009年二季度以来首次下滑。1去年四季度欧元区经济出现环比下滑，与欧债危机不断升级、区域内大力推行紧缩措施以及长久以来诸多欧元区成员国经济状况不佳密切相关。尽管各界对未来欧元区经济走势存在不同看法，但目前来看欧元区经济下滑势头相对温和，没必要过于紧张。不过，由于在希腊第二轮救助和债务减记协议上各方利益博弈不断，欧元区经济前景仍将持续承压。

　　根据15日的最新数据，在欧元区17个成员国中，法国去年四季度的表现最为抢眼：与之前市场普遍预计法国经济或将下滑0.2%大相径庭的是，在工业产出和投资的拉动下法国当季却出现0.2%的增长。但其它欧元区成员国经济大多表现不佳：除了欧元区第一大经济体德国经济以0.2%的降幅加入经济下滑阵营之外，欧元区第三大经济体意大利在前一季度下滑0.2%的基础上，去年四季度继续环比下滑0.7%;而欧元区第四大经济体西班牙也出现两年来的首次下滑，经济环比降幅为0.3%。其它深陷债务危机漩涡的欧元区边缘国境况则更为糟糕：包括希腊、葡萄牙、荷兰和比利时等经济体，均是至少两个季度出现经济下滑。其中，去年四季度葡萄牙经济环比降幅达1.3%，而希腊去年四季度同比降幅则高达7%。另有数据显示，欧盟27国去年四季度GDP环比下滑0.3%，英国当季降幅为0.2%，这是该国去年以来首次出现经济萎缩。

　　“多年以来欧元区经济增长的主要支撑力就是来自于德国和法国。除了意大利近10年来保持零增长状态外，希腊多年来更是处在负增长。显然，独木难支。由于德国和法国不可避免地受到了欧债危机的波及，欧元区整体经济下滑也就在所难免了。不过，与市场早先预测的下滑0.4%相比，0.3%的降幅仍略微向好，这主要归功于法国经济意外增长以及德国GDP下滑幅度小于预期。

　　欧元区经济下滑是已“一脚踏入了衰退”，还是“黎明前最黑暗的时刻”?对此，各方看法存在分歧。有分析认为，欧元区去年四季度处在经济周期的低点。2012年一季度，欧元区核心成员国PMI数据倾向于稳定甚至重现温和增长，金融市场紧张情绪也有所缓解，加之全球经济增长复苏迹象持续，这都可能帮助欧元区经济避免出现技术性衰退。一般来说，当一个经济体连续两个季度出现经济下滑时，则可认定该经济体陷入技术性衰退中。2012年欧元区经济增长可能会出现渐趋稳定的低增长。

　　不过，有其他分析认为，尽管各界广泛预期欧元区经济将在今年出现温和衰退，但从去年四季度数据看，欧元区或能避免深度衰退，其将经历温和衰退的可能性更大。不过，各界仍需对欧元区短期经济运行前景保持警惕。有的观点则更为悲观。尽管最新一些欧元区调查和迹象显示，德国正在重回增长轨道。在许多成员国财政措施收紧的背景下，随着失业率仍居高不下，消费者消费能力仍承压，且全球经济增长势头仍较为有限，有理由怀疑欧元区在今年一季度是否能避免更大程度经济下滑。此外，欧元区很可能在二季度仍将面临更为吃紧的信贷环境。随着希腊仍在“悬崖”边缘徘徊，加之欧债危机的恶化，将令欧元区经济面临巨大挑战。欧元区经济将在今年下滑1.0%左右，并在2013年可能进一步下滑2.5%。”

　　事实上，近期以来欧洲再度被诸多令人沮丧的消息所笼罩：国际评级机构穆迪下调了欧元区六国的评级，希腊二次救助谈判被搁置，穆迪近期再度表示，考虑对欧洲16个国家的114个金融机构的评级采取行动，以反映欧债危机和该地区政府债信情况恶化的影响。目前剩下的时间已然不多，欧洲急需在希腊二次救助和债务减记上交出合格答卷。否则欧元区经济的前方将是更大的经济波动。

　　市场焦点集中在需求释放，三月下旬或许有机会

　　2011年国内固定资产投资(不含农户)扣除价格因素实际增长16.1%，其中12月份固定资产投资环比下降0.14%。2011年房地产开发投资实际增长20.0%，增速比上年回落5.3个百分点。2012年房地产调控政策不动摇，我国房地产市场或将进入深度调整期，并将带动固定资产投资增速进一步下滑。铁道部2012年基本建设投资额为4000亿元，相比2011年原计划7000亿元大幅减少。2011年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长13.9%。2011年12月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，环比回升1.3个百分点，但制造业形势并不乐观。2011年受国家宏观调控、鼓励政策的退出、上年基数较高和部分城市限购等因素的影响，我国汽车产销增速大幅回落，汽车产销分别为1841.89万辆和1850.51万辆，分别增长0.84%和2.45%，比上年分别回落31.60和29.92个百分点，产销增速为13年来最低。2011年全国造船完工量7665万载重吨，同比增长16.9%;新承接船舶订单量3622万载重吨，同比下降51.9%。截至12月底，手持船舶订单量14991万载重吨，比2010年底手持订单下降23.5%。中国机械工业联合会预计，2011年机械工业产销将增长25%，2012年将增长18%-20%。今年春节较往年有所提前，节后开市钢材市场依然还处于销售淡季，下游需求十分有限。2011年保障房建设剩余工程，2012年700万套新建工程的审批和资金到位都要一个过程，对需求的拉动有一个明显的滞后期。

　　从近期国内钢厂生产成本情况看，受进口矿价格上涨影响，1月份钢厂成本普遍小幅上升。就螺纹钢而言，截至1月底，年产能大于1000万吨钢厂的生产成本约为4104元/吨，较去年12月底上升38元/吨;年产能500-1000万吨钢厂的成本约为4023元/吨，较12月底上升31元/吨;年产能小于500万吨钢厂的成本约为3963元/吨，较12月底上升18元/吨。对照目前二级螺纹钢出厂价格每吨4100元左右，多数钢厂仍处于盈亏平衡点附近。

　　在这样的情况下，钢价出现大幅下挫的可能性不大，即使在前期底点附近徘徊，也很难再创新低，主要由于进入二月以后，受气候影响，各地气候突变，原本可以逐渐开工的工程真正进入施工阶段的不多，特别是在北方，加之今年贸易商的资金偏紧，大幅采购囤积库存的现象已近绝迹，大量钢材库存积压在钢厂手中，现在的价格起伏其实对需求的释放和刺激作用在资金偏紧的情况下基本没有作用，因为和往年相比几乎没有像样的成交量，钢厂和贸易商之间对于定价权的争夺就成为解释目前钢价波动的重要原因。贸易商在目前市场前期弱平衡的情况下，利用有限的库存压低市场整体价格水平，期望能控制钢厂的涨价幅度和频率，而钢厂的市场应变能力不足，在市场价格忽上忽下之际，只有被动追随市场变化，所以，近期的钢价阴跌只能定义为无量空跌，一旦需求释放，钢材反弹的力度反而会加大。

　　近期钢市机会分析

　　在目前的市场中，“现金为王”成为金科玉律，一旦钢材市场价格出现反弹势头，手握现金的贸易商在和钢厂的博弈中无疑是占据主动地位的，所以密切关注目前市场的去库存情况就能分析出贸易商的操作意图，进而提前掌握价格走势。

　　从宏观面看，今年由于春节早，一月基本无钢材消费，二月由于气候因素和春运等客观条件影响，钢材需求也没有很大的释放，但到三月就不一样，一方面各地地方政府存在着很强的“开门红”情结，近期一直在安排地方项目，期待拉动地方经济发展，在三月将进入实质性操作阶段，从这个角度看，目前的钢价可能是一个阶段性的低点，三月的两会将对目前的经济政策起到积极作用，在外需不振，内需疲软的情况下，继续按照以往的经验，用投资拉动经济的老办法来适度增加经济活力，所以三月末的钢价将在需求释放，政策回暖的情况下逐步走高，这是可以预料的情况。(大方)