一、继续探底

　　近期焦煤和焦炭期货在反弹无果的情况下再度走弱，焦炭1505合约一度跌破千元关口，最低触及996元/吨，不过随即跌幅放缓，目前暂时停留在1000元/吨关口上方。与此同时，焦煤期货跌幅更大，焦煤1505合约逼近700元/吨关口。

　　二、港口库存涨跌互现

　　数据显示，近期焦煤港口库存大幅回升，但焦炭港口库存继续小幅下降。其中，天津港(600717)散货物流中心的焦炭库存降至134.55万吨;北方四港炼焦煤总库存升至275万吨，依然低于近几年历史同期水平;焦化企业开工率大幅回升。

　　整体而言，国内炼焦煤市场延续平稳，供需矛盾突出，煤价承压运行。国内主流炼焦煤价格参考行情如下：华北地区，山西临汾安泽主焦精煤承兑出厂含税780-790元/吨;山西临汾蒲县1/3焦煤出厂含税650元/吨;山西晋中灵石肥煤A<8V<33S1.5G90Y>20车板含税价650-670元/吨。国内焦炭现货市场整体持稳，西北个别地区小幅调降，港口库存总量降幅明显，主要产区焦炭市场成交情况继续保持良好态势;现钢厂方面资金比较紧张，对原料采购价格打压力度增加，预计短期或开始零星调价。

　　三、均线再度空头排列

　　在一波下跌之后，焦煤1505和焦炭1505合约的均线系统再度呈现空头排列的态势，这暗示着后市两者将继续走弱。不过，短期下方均有一定支撑，焦煤的支撑点位为700元/吨关口，而焦炭则将继续考验千元关口的支撑力度。

　　四、跌势难止

　　近期因焦煤港口出现大幅回升，因此在这轮跌势过程中，焦煤跌幅更大。不过，我们认为这更能体现出现当前煤焦钢产业链中各环节的定价能力，显然上游(焦煤)话语权不及中游(焦炭)，而中游(焦炭)最后还需看下游的“脸色”(螺纹钢)。

　　最近，螺纹钢的重心在调整之中再度小幅下移，这让上游提价预期落空，因为之前市场希望在螺纹钢反弹之际提价，从而改善经营环境。我们认为，当前冬季正是螺纹钢需求淡季，而因为螺纹钢跌势过猛，因此，以往的冬储行情并不存在，贸易商普遍不敢囤货过节。不过，我们注意到近期焦化企业开工率有所回升，这意味着一旦钢厂降低开工率，那么焦化企业的焦炭库存有望走高，从而压制焦炭价格。

　　综上所述，结合基本面和技术面，我们认为焦炭和焦煤期货价格还将以弱势为主，但当前焦炭首先还需考验千元关口的支撑力度，一旦跌破该价位，那么新一波跌势有望启动。