在没有大规模刺激和实体缺乏高回报的情况下，银行的放松银根会陷入“流动性陷阱”，而房地产限购、限贷的取消也不改变房地产向下的周期，且随着钢厂利润率的下降和四季度环保再起，四季度开工率难以大幅上升，这对于铁矿石需求难以提振。

　　从供给端来看，虽然铁矿石价格已经跌至80美金左右，但仍高于四大矿商的成本，在短期收益和长期收益的博弈中，他们还会继续生产，且从发货量处于高位来看，未来到港量不会大幅下降，国内矿山虽然成本较高，但短期也不会冒然停工。此外港口高库存也会弥补高成本矿供应减少的份额，四季度铁矿石供应仍处于宽松。

　　总体上来说，我们认为铁矿石熊途漫漫，但随着价格的下跌，价格趋势将变的不像年初从130美金跌至目前的80美金那么流畅，价格将逐步向四大矿山成本靠拢或者国内矿山大面积停产为信号，未来下跌-反弹-下跌的节奏将延续。

　　从期货角度来看，在供应周期和熊市不改变的情况下，资金仍将让期货贴水于现货，当期货大幅贴水现货时，追空需谨慎，投资者应该珍惜每次期现货负价差转小时的做空机会。我们认为短期期货价格的上涨是在修复连贴大幅贴水现货的过程，这将迎来做空机会。我们认为四季度价格铁矿石期货1501运行区间为530-610元/吨，585元/吨以上尝试建立空单，铁矿石期货1505合约运行区间为510-580元/吨，特别是期现货价差转正时加仓。(卓创)