受制于供需基本面不给力、宏观经济环境转差等多重压力，国内钢材市场在进入“银十”后延续下行格局，部分品种相继创下年内新低。至此，本轮钢材市场已持续回落近两个月，主要品种累计跌幅超过此前几波。面对经济下滑预期增强、需求特别是长材需求萎缩趋势明显、生产成本随矿价回落而下移等诸多利空因素，后期钢材市场将何去何从?

　　钢价继续回落部分创新低

　　尽管国庆长假期间，国际资本及商品期货市场因欧盟主权债务问题暂时缓解而转强，伦铜、原油价格有所反弹。但国内钢市需求一直不给力，同时钢厂并未大规模减产，且不少钢厂加快发货速度，令市场供应压力加大，供需矛盾无法得到缓解。与此同时，钢厂订货价格普遍下调，且铁矿石价格跟进补跌，再加上对国内外经济环境担忧不减，市场心态未见好转，钢材价格由此继续回落。

　　在本轮钢价下挫过程中，年中风光无限的长材跌势明显，长板材之间价差也由此收窄。截至10月14日，Ⅱ级螺纹钢重点全国均价累计较前一高点跌9.5%，同期5.5mm普碳热卷跌幅为5.9%，20mm普中板为5.4%，冷轧为1.5%。

　　“银十”下行格局不改

　　“金九”期待已然落空，“银十”开局依旧欠理想，基础品种创下年内新低后该何去何从?

　　钢厂开工下降不明显，社会库存仍有望上升。尽管钢材价格大幅下挫，但到目前为止，除部分钢厂检修增多外，并没有出现大规模减产。据了解，这一方面是由于钢厂价格往往滞后于市场价格，尤其是在降价过程当中。另一方面则是在降价前期，钢厂为消耗前期高价原料，一般会加大开工力度。

　　从社会库存情况来看，目前五大品种库存总量为1513万吨，较10月8日下降6.8万吨，仍高于9月末，且较一低点增加147万吨或10.7%。其中热轧增加其余均有所下降，热轧增3.8万吨到466万吨，螺纹钢、线材各减2.1万吨和3.8万吨。尽管近期库存有所下降，但不断下挫行情抑制资源消耗，同时钢厂有加速发货之意，预计短期内社会库存将再度上升。

　　长材需求将继续萎缩。住建部最新公布的数据显示，截至9月底，全国城镇保障性住房和棚户区改造住房已开工986万套，开工率98%。很显然，进入10月份保障房建设已进入尾声，对螺纹钢等建筑用钢需求拉动作用也将因此大大削弱。另外，铁路投资大幅下滑以及北方即将冬季均将抑制螺纹钢等长材需求。

　　板材需求回升力度有限。与建筑业相比，以汽车为代表的工业相对偏强，但制造业回升力度并不理想。统计数据显示，9月中国制造业PMI环比回升0.3%~51.2%，而2005~2010年，除2009年9月环比回升0.3%以外，其余年份回升力度均超过1个百分点。由此可见，今年制造业面临来自资金等多方面压力，力度不容乐观。具体到各行业来看，汽车表现的确不错，9月产销环比增速超过15%，且10月计划量继续上升，但机械行业反馈平平，家电则呈现趋弱态势。总体来看，尽管工业略强于建筑业，但总体难容乐观。

　　矿石补跌，成本支撑松动。在钢材价格持续下挫、钢厂采购原料意愿下降的双重影响下，铁矿石尤其是进口铁矿石在进入10月后加速补跌，印粉63.5%外盘报价由节前的178美元/吨下滑至166美元/吨(CFR)，离岸价为149美元/吨，明显低于第四季度协议矿价格。天津港63.5%印粉现货报价下滑50~1270元/吨，距离全年低点仅10元/吨。随着铁矿石价格下降，生产成本支撑力度也同步下移。

　　主流钢厂大幅降价。尽管宝钢对11月板材价格政策开出平盘令市场大跌眼镜，但难以扭转鞍钢、武钢等钢厂下降基调。毕竟本轮钢价累计降幅较大，如重点城市热卷降幅达500元/吨，贸易商陷入严峻倒挂窘境。况且临近年末，钢厂要考虑与贸易商签订下一年度协议，若政策不理想，恐怕不利于其年度协议的签订。正因为如此，武钢确定对11月板材下调150~300元/吨不等，鞍钢降价幅度也确定为100~300元/吨，并且对10月合同进行追补。主导钢厂相继降价显然不利于持续低迷的钢市。

　　国内经济下降预期增强，国际环境欠稳定。从工业增加值、基础建设投资等多项指标来看，第四季度我国经济增速继续下滑预期增强。不过，今年以来一系列货币调控政策已见成效，再加上经济下行预期增强，年内货币政策适度定向宽松可期。就国际环境来说，欧债危机并未根治，随时有暴发可能;同时除中、美及英、意、俄5个国家9月制造业PMI环比有所回升外，其余国家环比均呈下降之势，表明各主要经济体制造业均面临一定压力，直接影响全球经济发展，再加上欧债危机尚未彻底解决，国际经济将继续面临挑战。

　　综上分析，在供需基本面总体偏弱、钢厂降价趋势确定、成本支撑减弱以及国际金融环境欠稳定等利空因素影响下，下行仍将是10月钢市主基调。但对于近期快速下跌的部分品种存阶段性支撑，存有反弹可能，但力度不宜乐观。中期钢市下行趋势仍将继续，从价格周期、成本等多方因素考虑，预计钢市在11月后期至12月份真正企稳并温和向上。