联系我们   Contact
搜索   Search
你的位置:首页 > 新闻动态 > 供求信息

Mysteel:国内钢价大幅下行的原因分析

发表时间:2011-9-22 8:55:58      点击:

  一股强冷空气从北向南来势汹汹,带来了四川的暴雨、山西的飘雪和最高10℃的降温,夏秋瞬间切换。而对于钢材市场来说,似乎已经提前进入了冬季。仅2周的时间,唐山钢坯暴跌260元/吨;上海市场螺纹钢、线材下跌100元/吨和60元/吨;螺纹钢期货比9月初下跌了约200元/吨。骤然的寒意使市场信心降到冰点,市场关于金九的期待彻底落空。目前总体来说,国内外多重利空同时来袭,短期内市场曙光难现。

  欧债危机风云再起,新兴市场国家饱受通胀压力。最近无论欧美国家还是新兴市场国家都在艰难应对各自的问题。欧洲方面,欧债的潘多拉魔盒再度打开,法国兴业银行、农业信贷银行评级遭下调,危机从政府层面扩大到银行业;希腊财政失控,欧债危机持续升级;欧元区第二季度高GDP也大幅下滑,创下了2009年二季度以来最低增速,欧元区经济的二次探底似乎只是时间的问题。

  而新兴市场方面普遍都面临较高的通胀压力,金砖五国中印度的通胀压力最大,8月份CPI达到9.78%,创13个月新高,迫使政府启动了本轮第12次加息。一方面欧美为解决自身问题不断释放流动性,冲击全球市场;而另一方面,新兴市场国家受制于高通胀不敢轻言宽松。松还是紧,对于我国在内的新兴市场国家而言,这个问题似乎没有完美答案。

  国内宏观经济增速放缓,钢铁下游难言乐观。在宏观紧缩政策的影响下,国内经济增速放缓,钢铁的主要下游大都仍呈弱势运行态势。固定资产投资虽总体继续呈现平稳发展的态势,但铁路运输投资增速大幅下滑,同比下降15%;8月份保障房开工率续创新高,对长材需求拉动效应渐显疲态;家电下乡销量同比、环比都出现下降;8月份全球新造船价格和订单量均下跌,中国造船行业颓势难改。各行业中,相比较好的是8月份汽车产量反季节性回升,这也是冷轧类逆势反弹的重要支撑。总体来说,下游需求的恢复低于预期。

  需求不振而供给高企,供需失衡持续困扰市场。今年1-8月,国内粗钢产量4.69亿吨,年化产量高达7.07亿吨。钢材产量比去年同期增加了6848万吨,其中占比最大的螺纹钢和线材,占新增产量的接近40%。金融危机以来,投资拉动经济复苏,建筑钢材长期强于板材,市场之手重新在资源配置方面发挥了重要作用,长材产能扩张加速是近几年钢材市场发展的必然结果,这也将使螺纹钢等品种原先的供需紧平衡被打破。

   资金紧张、囤货成本攀升成为制约钢市的重要因素之一。8月份我国CPI同比上涨6.2%,虽环比略有降低,但主要是翘尾因素减少,新涨价因素仍在攀升,国内通胀压力不减。抗通胀是目前政策的首要目标,此前市场预期的下半年货币政策适度宽松的预期恐将落空。目前,市场上资金紧张情况已经越来越严重,沪大额银行承兑汇票贴现率已经攀升至11.3‰/月,去年同期仅为3.5‰/月,贸易商囤货成本大幅攀升。

  资金紧而钢市又处于弱势,贸易商只能选择降低库存。截止9月16日,Mysteel统计重点城市钢材社会库存量为1425万吨,比去年同期低24万吨。考虑到粗钢产量10.6%的同比增速,库存显然是不匹配的。贸易商作为钢市蓄水池的功能减弱,放大了需求不旺的负面影响。

    铁矿石价格松动,成本支撑说岌岌可危。今年以来,铁矿石一直处于高位盘整状态,65.3%印度现货矿价格基本上在175-190的窄幅区间内运行,钢厂饱受铁矿石价格上涨之苦,轻易不愿下调出厂价,这也是今年钢价的重要支撑因素。8-9月份,一度还出现了“钢价跌而矿石涨”的反常局面,但是背离走势终归要恢复到正常范围,铁矿石价格的补跌是必然的。中秋节后国产矿和进口矿价格都开始下跌,唐山地区66%铁精粉价格累计已下跌90元/吨。此前支撑钢价最重要的因素生产成本也已经出现松动,钢价向下的空间恐将进一步打开。

    综上,目前来看利空的因素多于利多。宏观环境方面,欧债危机不断升级,市场关于全球经济二次探底的担忧加剧;国内经济增速继续放缓,通胀压力仍较大,预计货币政策仍难言宽松;需求方面,主要用钢下游行业仍不太乐观,下游需求难超预期;成本方面,铁矿石价格松动,成本支撑力度减弱。基于上述分析,我们认为本轮的钢价下跌仍未结束,后期仍以震荡下行为主,铁矿石价格将继续补跌,钢材市场企稳预计至少要等到10月中下旬。