中央财经大学中国煤炭经济研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷对2016年煤炭上市公司业绩进行综合分析，他指出，煤炭上市公司去年的业绩明显回升，除一些过去一直表现较好的公司外，一些近几年效益不好的上市公司业绩也出现回升，这说明煤炭全行业效益出现改善。

2016年，中国经济实现了稳定增长，停止了连续五年多的下行态势，全年增长6.7%。经济的稳定也带动了煤炭需求的上升。从年中以来煤炭价格快速回调，带来了行业效益的明显改善，煤炭行业终于摆脱了几乎全行业亏损的窘境。

根据证监会上市公司行业分类标准，我将煤炭和焦炭的采掘、生产及销售收入占主营业务收入比重超过50%或为最大业务比例的上市公司划为煤炭行业，AB股共计38家。

作为煤炭行业的主力企业，煤炭上市公司去年的业绩明显回升，除一些过去一直表现较好的公司外，一些近几年效益不好的上市公司业绩也出现回升，这说明煤炭全行业效益出现改善。

38家上市公司营业总收入6539.4亿元，同比增长12%，较去年同期增速增长34个百分点；利润总额597.8亿元，同比增长232.5%，较去年同期增长高达308个百分点；归属母公司股东净利润340.6亿元，而去年同期为－243.2亿元；经营活动产生的现金流量净额1493.6亿元，同比增长92.8%，较去年同期增长110个百分点。煤炭上市公司年报表明，煤炭企业效益改善明显，尤其是利润大幅回升，

上市公司效益的改善，主要来源于煤炭市场需求的改善，造成煤炭价格快速回升，年初环渤海动力煤价格指数仅为371元，然后开始缓慢回升，到7月后快速上涨，最高在11月达到607元，年底略有下降到593。因此，煤炭上市公司效益的改善，主要是价格回升实现的，而其内在原因还是2016年来在房地产市场价格快速上涨带动我国房地产投资增长，从而使我国宏观经济企稳，能源需求增长带来的。当然，这几年来我国煤炭行业大力去产能也有明显的作用。

2016年报显示38家煤炭上市公司平均销售毛利率24%，较去年同期上升9个百分点，销售毛利率超过30%的上市公司为13家，而去年同期仅9家。毛利率最高的是大同煤业，为49%，其次分别为青海春天，陕西煤业，也都超过了40%，而在去年仅两家。38家上市公司总资产报酬率2.5%，2015年为－1.2%，出现明显增长；销售成本率76%，较去年同期下降9个百分点。主营业务成本率即营业总成本与营业总收入之比平均为103.6%，比去年下降8.5个百分点，但说明大多数上市公司总成本依然已经超过总收入。净利润率即净利润与营业总收入之比平均为3%，较去年同期上升12.3个百分点。数据说明煤炭上市公司盈利能力大幅上升，经营状况改善。

2016年38家煤炭上市公司中7家亏损，占上市公司的18.4%，亏损总额62.2亿元，而2015年亏损企业高达18家，占上市公司比重达47.4%，亏损总额225.8亿元。2016年亏损额最大的为安源煤业，其次为ST大有，分别为20.1亿和19.6亿元。净利润最高的前四位是中国神华227.1亿元、陕西煤业27.5亿元，兖州煤业20.6亿元和中煤能源20.3亿元，其中而神华一家占整个煤炭上市公司净利润的66.7%，即全部上市公司利润三分之一。而若没有中国神华2015年煤炭上市公司全部净利润为将为－186亿元。即使如此，中国神华净利润也仅为最高时2012年476.6亿元的47.7%，因此说整个煤炭行业利润也只是有所恢复。

2016年38家煤炭上市公司收益有所上升，平均净资产收益率为1.3%，由负转正，去年仅为－12.1%，史上最低，前年为－4.3%，而最高时的2011年为15.6%，相距仍然甚远。

近年来，煤炭上市公司经营恶化，融资困难，其偿债能力一直为金融市场所担忧。从2016年的数据来看，38家上市公司流动比率1.57，较去年提高0.5；速动比率1.31，较去年提高0.4；现金比率0.73，较去年提高0.2；经营活动产生的现金流量净额/负债合计为0.13，较去年同期增长0.01，经营活动产生的现金流量净额/净债务为0.3，较去年同期增长0.04；长期债务占比为27%，较去年同期下降1.7%，全部债务/EBITDA为5.4倍，恢复到2012年左右的水平。总的来看，煤炭企业债务压力依然不小，但偿债能力有所恢复。

作为上市公司，其投资价值是股东最关心的，从对股东的回报能力上看，2016年，38家煤炭上市公司表现明显提高。38家上市公司平均每股收益为0.1元，去年同期为负数，为－0.33元，2016年重新回正，上升0.43元；每股净资产为4.5元，较去年同期上升0.2元；每股营业总收入4.9元，比去年同期上升0.3元；每股未分配利润1.7元，较去年同期上升0.2元；每股留存收益2.1元，较去年同期上或1.9元；每股现金流量净额0.1元，较去年同期上升0.03元；每股息税前利润0.37元，较去年同期上升0.48元。这些数据表明，由于煤炭市场的好转，煤炭上市公司经营效益有所回升，改变了多年的困难局面，也能够给予投资者应有的回报，呈现出一定的投资价值。

我国煤炭上市公司出现经营业绩有所恢复的局面，从侧面反映出我国经济的确出现了明显的企稳态势，经济向好的趋势有所加强。但是，必须清醒的看到，我国经济高速增长的时期已经过去，7%左右增长的将是新常态，而且要看到我国经济将进行较大和较长时期的调整和转型，即过去以资源大量消耗、环境严重破坏和廉价劳动力的使用为支撑的粗放型增长时期已经过去，集约的、创新的、以第三产业增长来带动的时期已经到来，这一转变必然带来能源消耗的下降，且这将是一个长期的趋势。因此，煤炭企业不能从暂时的恢复中又陷入过去的发展思路，再盲目扩张产量，而要继续提高产业集中度，根据市场状况继续去产能。同时必须未雨绸缪，抓紧转型，为迎接今后可能出现的困难及早做好准备。

来源：金融界网站