惠州南钢冷板、冷轧板、冷轧薄板、冷轧压延生产、冷轧板厂,导读：此前发布的8月钢铁PMI微跌至48.4%，且连续4个月在50%荣枯线以下，表明我国钢铁行业继续在收缩区间回调;其中生产、采购、库存等钢市上线活动仍存连续回升态势，然除新出口订单外，新订单、出厂、经验活率等下线需方活动则全面回调;一增一降之间，演化出当前钢市的无奈及后市的谜茫。

　　此前发布的8月钢铁PMI微跌至48.4%，且连续4个月在50%荣枯线以下，表明我国钢铁行业继续在收缩区间回调;其中生产、采购、库存等钢市上线活动仍存连续回升态势，然除新出口订单外，新订单、出厂、经验活率等下线需方活动则全面回调;一增一降之间，演化出当前钢市的无奈及后市的谜茫。

　　钢铁供应方面：生产热情高涨、钢材供应继续增压--(利空)

　　从9月初发布的最新钢铁行业活动指数来看，上游钢厂的生产活动仍然在扩张区间上方反弹;生产指数三连升至54.3%，为18个月以来的高点;采购量指数升至54.6%，为近11个月高点;然原材料库存虽两连升、但已连续8个月处于50%以下的收缩区间。钢厂采购原料的总量持续上升而最终表现为钢厂的原料库存周期却始终维持在底部;反应钢厂连续扩张的生产活动在快速消化库存。

　　针对钢厂样本调查的数据同时显示，截止到9月上旬末，中小钢厂集中地唐山的开工率高达96%以上;另外调查全国160家样本钢厂数据显示，其开工率也超过91%;因此虽然钢厂盈利随着钢价的快速收窄，但人不能阻止钢厂高涨的生产热情，对此，市场普遍对8月下旬重点钢厂日均产量产量大幅下降表示疑惑。

　　今年以来钢厂资金链日趋紧张，特别是一批中小钢厂压力颇大，海鑫钢铁、西林钢铁等一批钢厂先后因为资金链断裂而停产，此后的西城钢铁也因资金链问题在坊间传得沸沸扬扬，使得整个钢铁市场人心惶惶，在这批大型民营钢厂资金问题严峻的同时，更是有一大批小钢厂因为资金问题而破产停产的。除了行业萧条之外，银行系统进一步提高钢企贷款门槛也是重要因素，一大批钢厂为了维持银行的信贷规模，也不得保持表面活跃的经营活动，因此，笔者认为，在当前的环境下，想要钢厂主动减产的可能性不大，更何况当前的吨钢生产尚有盈利;停的只能是小钢厂，大中型钢厂，还在为了各种各样的苦衷和目的而坚持扩产，调查显示9月份国内多数大中型钢厂的排产计划量均在上升，产量高位运行必然还将保持下去，未来的钢铁供应压力，并不会因为需求的滞后而停滞。

　　钢铁需求方面：楼市缺位，稳增长重大项目难填钢材需求空洞--(利空)

　　8月份至今，国内钢铁行业现期货钢价联袂下跌，进一步压制了原本就少的可怜的终端购买需求，采购商观望情绪急速转浓;然而在钢厂领头的大幅降价让利活动中，刺激的成交量极为疲惫;不单单如此，中间商市场也在经历过不断的失望及资金压力下，囤货的热情早已经降至冰点，否在进入传统销售旺季前后，国内现货市场钢材库存不可能持续下降27周，仅维持在1200万吨上下是极为罕见的，也证明钢贸商对后市需求预期不强。

　　经济仍然面临较大的下行压力，上半年至今的微刺激并没有起到明显的效果;中央也一直在强调，面对经济结构调整过程中的经济下行压力，必须是强改革，而不是强刺激;必须容忍有些行业发展缓慢，因此，期盼国家出台更加强烈的刺激政策措施已经不现实。8月份制造业PMI继续下降、表明制造行业总体处于低迷状态。房地产行业持续走弱，房价、成交量总体维持下降态势，而多省市的取消限购措施并不能挽救这一局面，楼市反转的大格局既定;不管是房地产投资、还是新房屋开工、销售均处于全线回落阶段，楼市的走软严重的制约了钢铁消费市场;而棚改提速、铁路建设加码等也继续受到资金限制进展有限;前8个月，铁路投资仅完成全面计划8000亿的一半。

　　钢铁炉料方面：钢厂压制、矿业巨头价格战图谋市场版图，持续下行--(利空)

　　继8月份国内钢铁炉料市场全面下跌之后，9月份的进口矿、钢坯等主要原料价格进一步创下新低，普氏62%进口矿价格跌至83.25美元/吨，跌破5年来新低;钢坯价格下跌至2350元/吨，虽早已跌至成本线以下，但仍没有见底的迹象;废钢、冶金焦总体也还在继续偏弱运行。加上随着钢厂不断下调出厂价清库存，钢企盈利空间正在快速缩水，部分中小钢厂再次进入亏损阶段，处于成本考虑，钢厂方面在采购铁矿石等原料时无疑会变得更加的谨慎和压价。

　　当前国内主要港口铁矿石库存仍在1.12亿吨以上，虽有小幅下降，但同比去年仍旧高出了近4000万吨;远远高出国内钢厂粗钢生产需求增幅。市场虽然已经进入传统的销售旺季，但在经济下行格局下，我国钢材市场早已脱离了传统需求淡旺季的变化规律;钢厂生产持续维持高位，刺激其进一步增产的可能性十分渺小;而从近期BDI海运指数持续上升来看，海外铁矿石进口量仍在增加，铁矿石继续面临供求严重过剩压力。加上力拓等海外矿山巨头吨矿成本仅在40美元/吨，即便矿价降至当前的5年新低水平，其仍有较高的利润，而其他生产成本较高的矿企承受的压力越来越重，纷纷退出中国市场;矿企巨头通过降价增量抢占市场份额的竞争仍在继续，在供过于求的现实下，恶性的价格竞争还将持续，未来铁矿石底部在哪还真不好说，继续下跌的可能性较大。

　　市场信心方面：了无希望、期钢屡创新低，恐慌情绪蔓延--(利空)

　　稳增长刺激的预期落空了，楼市松绑限购也没能引出什么动静，新型城镇化建设是乎也没有带来什么明显的改变;随着钢价一次次的创低水平，一次次的筑底盘整后反弹无望;特别是期钢不断破位大跌，早已经给钢材市场蒙上了一层厚厚的叫做恐慌的纱布。

　　预期的淡季不淡失望了，抱有一点希望的传统钢市“金九银十”至今也没有半点感觉。经济下行的压力依然较大，中央喊话刺激、政策刺激也不能动摇市场的心。在供强需弱、成本不断回调、期钢屡创新低，全球大宗商品市场在美元强劲涨势的压力下大幅回调等诸多负面影响下，现货钢市信心严重缺失，在降价也不能吸引出货的当前，市场恐慌情绪蔓延不止。

　　总之，钢铁市场继续被利空因素挤压占满，出了出口的支持之外，整个市场几乎看不到好的希望。尽管市场相信“物极必反”的寓言，然“极”的节点何在，依然表示看不懂;在这种大环境下，再配以中央对整个过剩产业的严控调整，寒冬中的钢铁行业，生存是乎愈发的艰难。钢价还在寻找支点，市场的信心也尚在寻求寄托，在此之前，弱向整理难改。