综合预测:螺纹热板赢利背离或延续到年底
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但是,进入10月份,随着这波钢价反弹,普通热板价格明显强于螺纹价格,出现了少见的背离。
而由于原料价格基本相同,因此二者赢利能力也出现了较大背离,热板赢利能力短期内明显提升。
截至10月份,螺纹扣除净出口因素后累计供应约为14.9%,而同期全部板材供应为负15.5%。而从需求看,虽然螺纹相对板材要好,但供给太多,赢利能力自然会有差别。
螺纹库存虽然也在下降,但从历史看符合一般规律。但板材由于产量大幅减少,以至于库存这两三年来创下新低,以库存较少来弥补表观消费的不足。
背离可能持续两个月
虽然板材库存与符合一般规律的量相比仍处于高位,也即仍处于去库存的过程中。
但是,由于用库存融资套现导致相当部分的库存无法流动,因此实际上可流通库存明显要小。
从历史看,板材库存一般要在12月底才能见底。因此未来一个半月,板材库存将会继续减少,加之前期减产过猛,导致产量小于需求,这些空缺至少需要两个月才能补齐。
相反,螺纹产量仍居高位。北方入冬较早,建筑活动受到影响。而前期积累的资源和低价是企业补充的备货已经到位,将导致螺纹继续在低位徘徊。
因此这种赢利能力的背离有可能延续两个月的时间,但不排除会有背离大小的波动。
板材赢利对钢厂影响小
钢企前期大多处于亏损状态,即使报表赢利的实际上也可能是各种原因导致的数字结果。
由于上市的企业几乎每家都有各种品种,因此实际上板材带来的利润虽然可以扭亏,但并不足以较大提升赢利。
比如几乎全是板材且将近一半热板的鞍钢股份,由于定价存在的滞后性,且对中期后市的不确定,实际上可能如同过于两年的情况一样,只是一个波动型赢利的季度。(海鑫信息)
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