上周板块走势回顾:板块轻微下跌,跑输指数。上一个交易周(2013年4月1日至4月3日),沪深300指数和中信煤炭一级行业指数双双下跌,沪深300指数下跌0.46%,中信煤炭一级行业指数下跌0.63%,跑输沪深300指数0.17%。当周表现居前的前5只股票为冀中能源(1.97%)、神火股份(0.91%)、平煤股份(0.80%)、山西煤电(0.79%)、阳泉煤业(0.44%)。

　　4月起多地煤价下调,部分焦煤产地价格降幅超过8%。截至4月3日,秦港库存为755.14万吨,比前周减少1.65万吨。广州港库存为267.82万吨,比上期增加了14.49万吨。上周多地煤价出现了不同程度的下跌。其中,山东兖州动力块煤和混煤的车板价分别下降了90元/吨和50元/吨,降幅达到了9.8g%和8.26%;鸡西焦煤和七台河肥煤的车板价分别自上周的1400元/吨、1430元/吨下降到1290元/吨、1 310元/吨,降幅达到了7.86%和8.39%;河北开滦焦煤的坑口价下降了110元/吨,降幅达到了8%以上;此外,山西晋城的各类无烟煤的坑口价也出现了小幅下降,每吨下降10元、20元不等。

　　短期煤价展望:4月仍处谷底,煤价年中或出现一轮上涨。4月份供给环比将继续增加,但受山西第三轮安全生产检查以及部分地区矿难安全监管的影响,供给增长客观上也将受到限制。4月份为动力煤需求及采购的淡季,预计动力煤价将在目前水平震荡。焦煤近期普遍大幅调价己反映了春节后需求增长乏力的效应,预计再度大幅降价的概率较小。随着经济复苏及开工的推进,预计行业基本面年中或有一定的改善,煤价或出现新一轮上涨。

　　宏观及行业新闻提示。山西煤炭行业增值税收入前两月再度下滑,同比降幅达20%以上,反映出煤企销售收入依然维持低位。山东省电煤合约价格于3月底签订,定价方式最终以省经信委的指导价为准,即4500大卡热值以上的煤种按照0.12元/大卡计价,高于省外调入煤炭的价格,预计电企短期执行合约的动力并不强。

　　行业风险:经济回暖速度低于预期;节能减排力度加强;资源税从价征收预期升温。

　　(中信证券)