得益于资源类产品的价量齐升，西宁特钢(600117)交出靓丽的中报。1-6月，公司实现营业收入43.26亿元，同比增长25.84%;归属母公司的净利润2.32亿元，同比增长2倍;每股收益0.31元。分析人士认为，公司未来的业绩驱动力仍然来自资源产品。

　　资源驱动业绩增长

　　资源类产品产量大幅度增长是公司业绩增长的主要驱动力。

　　西宁特钢2011年上半年钢材产量67.48万吨，同比增长5.24%。在钢材产量仅增长5%的情况下，公司利润增加主要依靠铁精粉和焦煤的增长。上半年，公司生产铁精粉67.42万吨，同比增长19.33%;焦炭生产37万吨，同比增长17.64%;原煤生产27.78万吨，同比增长150.88%。

　　上半年，铁矿石价格大幅上涨，公司铁精粉产量超过预期，盈利能力有较大改善。同时，焦煤价格上半年上涨，致使公司煤炭业务有较好表现。

　　从公司整体上看，特钢盈利水平逐步提升，部分产品毛利率提升较快，不锈钢、滚珠钢、合工钢、铁精粉等产品的毛利率均在40%以上。

　　公司钢铁业务上半年的盈利能力同比增加2.66个百分点，煤炭业务盈利能力同比增加7.8个百分点。

　　多项指标环比持平

　　西宁特钢第二季度实现营收22.73亿元，同比增长26.79%，比一季度24.87%的增速有加速趋势。实现归属于母公司所有者的净利润1.25亿元，同比增长165.67%。

　　从产量来看，公司特钢业务二季度每月的产量都在11.35万吨以上，维持在较高水平。二季度特钢产品合计34.6万吨，环比增长5.23%。

　　在主要下游汽车行业景气回落的情况下，国内特钢价格从高位略有下行，特钢均价较一季度环比下降0.44%，基本持平。

　　公司存货为9.39亿元，环比一季度的9.44亿元基本持平。但原材料占比由66.96%下降至56.85%，产品占比由22.36%上升至31.96%。

　　公司管理日渐成效。从费用率来看，公司二季度管理费用率小幅下降，销售费用和财务费用小幅上升。二季度三项费用率为10.81%，环比一季度的10.99%持平。

　　公司上半年经营性现金流量净额为5.07亿元，比上年同期的1804.6万元增长27倍。公司的存货和应收票据有一定幅度下降，上半年存货为9.39亿元，比去年同期的11.12亿元下降15.56%;应收票据5.67亿元，比上年的7.46亿元下降23.99%。

　　西宁特钢是一家拥有大量矿产资源的特钢生产企业，拥有焦煤和铁矿石资源，其中焦煤6.4亿吨，铁精粉2.1亿吨，钒3000吨。但公司钢材产能一直维持在120万吨左右，限制了发展。分析人士认为，未来公司业绩提升主要还依靠资源。

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