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　　一、2012年上半年钢价冲高回落

　　2012年国内钢材价格总体呈倒“V”型走势。截至6月12日，全国48个主要城市20mm二级螺纹钢平均价格为4110元/吨，5.5mm热卷平均价格为4180元/吨，20mm中板平均价格为4100元/吨，分别较2011年末价格下跌190元/吨、30元/吨和130元/吨，较去年同期价格下跌920元/吨、660元/吨和860元/吨，螺纹钢和中板价格创下2010年7月份以来的新低。

　　二、内“忧”外“患”，造成4月中旬以来钢价大跌

　　1、国内经济下滑趋势明显，下游行业需求低迷

　　我国GDP自2010年1季度创下11.9%的增速之后，便进入了以经济增速放缓为特征的长达8个季度的类衰退周期，2012年一季度GDP增速仅为8.1%。5月PMI指数回落至50.4%，创5个月新低。2012年1-4月份国内固定资产同比增长20.2%，较1-3月份回落0.7个百分点，增速创下近10年来的新低;全国房地产开发投资同比增长18.7%，较1-3月份回落4.8个百分点，其中4月份单月房地产开发投资增速仅为9.2%。1-4月全国房屋新开工面积5.4亿平方米，同比下滑4.2%(首次出现负增长)。

　　2、粗钢产量、社会库存双双创下新高，供需矛盾凸显

　　2011年随着高价原料消化完毕，钢厂复产冲动高涨，日均粗钢产量一举在4月份创下新高，突破200万吨，并在5月份日均粗钢产量再度刷新到204万吨。但同时需求增长明显滞后，去库存化十分缓慢，库存持续在高位徘徊，供需矛盾逐步显现。

　　3、实体经济对资金需求减弱，钢贸资金紧张局面

　　6月11日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.11‰，较去年9月中旬的高点已累计下降65%，降至2010年11月以来的最低水平，显示出实体经济对资金需求的减弱。同时，银监会重排行业风险敞口，钢铁行业风险敞口已排在有色金属、房地产前面，而4月底银监会发布《关于谨防钢材贸易企业套骗取银行贷款投向高风险行业的通知》，银行对钢贸企业普遍限贷，整体钢材市场资金偏紧，钢贸企业“蓄水池”功能大打折扣，不利于行情的开展。

　　4、国际政治与金融动荡引发全球大宗商品大跌

　　4月下旬以来，“欧猪”五国债务危机再度升级，左派政党卷土重来，欧元区紧缩政策面临严峻挑战。同时美国强劲的经济复苏势头停止，日本债务问题浮出水面，多国主权债务和银行评级遭到下调，从而引发市场一片恐慌。商品全线大跌，其中5月份原油价格暴跌20%以上，创下2008年来单月最大跌幅。

　　三、钢价震荡筑底，三季度有望迎来反弹

　　1、国家政策重心转向稳增长，后期需求有望回升

　　5月23日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，强调要把稳增长放在更加重要的位置，根据形势变化加大预调微调力度。会议将原先的“稳增长、防通胀”改为“将稳增长放在更重要的位置”，这是中央经济政策转向的重要信号释放。目前对房地产调控有所松动，发改委项目审批速度也明显加快。另外，今年保障房住房今年要求开工700万套，铁路基建投资由1-4月的700亿提升至全年4000亿，财政部相继下发了五大类节能家电产品推广实施细则，汽车下乡、以旧换新政策也将出台。由此可见，下半财政支持力度将明显加大。

　　同时，5月18日央行下调存款准备金率，6月8日央行下调存贷款基准利率0.25个百分点。5月当月人民币贷款增加7932亿元，同比多增2416亿元。货币政策也趋于宽松。

　　2、钢铁行业连续季度性亏损，阶段性减产有利于改善供需

　　从去年下半年开始，钢铁行业已经连续季度性亏损，今年5月份国内钢价平均下跌幅度150元/吨，钢铁企业亏损加大，国内钢厂减产、检修开始增多。据中钢协最新数据，5月下旬全国预估日均粗钢产量为196万吨，旬环比下降3.9%。后期钢厂钢厂阶段性的减产将有利于改善市场供求关系。

　　3、钢铁出口继续向好

　　5月份，我国出口钢材523万吨，同比增长9.9%;1-5月份，出口钢材2204万吨，同比增长10.1%。由于国内钢铁产品出口更加多元化，加上价格上的竞争力明显，全年出口形势仍较乐观。

　　4、希腊退出欧元区的可能性不大，全球救市力度加大

　　希腊3000多亿欧元的债务对应的是全球上万亿欧元的风险敞口，如若希腊退出欧元欧元区，必将遭到德国、美国等阻挠，同时希腊自身也将遭遇银行挤兑，并且因为货币快速贬值面临恶性通胀。希腊退出欧元区是全球不能“承受之重”，可能性不大。尽管欧洲债务问题依然困难重重，但依然可控制，相关国家也已经引起足够重视，只是参杂了诸多大国之间的政治博弈，使得寻求解决的方案会延长。发达国家债务问题升级，新兴国家面临经济减速，将迫使全球展开新一轮救市措施。一旦市场恐慌情绪得到缓解，不排除迎来商品报复性反弹。

　　综上，2012年国内钢价整体波动进一步收窄，钢价总体将围绕成本上下波动。目前矿石、焦炭等原料已处于合理价位，下跌空间有限。考虑到钢价已处近两年的最低点，钢铁企业全面亏损状况难以长期持续，随着国内外刺激政策陆续推出，钢价震荡触底之后，有望在三季度迎来一波200元/吨左右的反弹。该信息来源：海鑫信息