这几年，由于煤企经营业绩不佳，债务压力较大，负债规模仅次于钢铁行业。尽管2016年煤企盈利情况有所改观，但资产负债率仍旧很高。

《证券日报》记者根据数据统计，21家煤企去年负债高达7631亿元，平均负债率为58%。有11家煤企的资产负债率超过60%，且*ST神火、新集能源和山煤国际的资产负债率更是超过80%。

为了缓解高负债问题，目前已经有15家煤炭集团发布了债转股计划，其中有不少煤炭集团资产负债率超过80%。

分析师认为，煤炭行业债转股的推进将改变煤企高负债的情况，也将进一步提升煤企的利润。

21家煤企去年负债7631亿元

《证券日报》记者根据数据统计，截至4月25日，已经发布2016年年报的21家上市煤企负债高达7631亿元，平均负债率为58%。

具体来看，中国神华、中煤能源和兖州煤业这三家煤企的负债总额最高，分别为1918亿元、1399亿元和946亿元，这三家煤企业的资产负债率为34%、58%和65%。

而资产负债率最高的三家煤企为*ST神火、新集能源和山煤国际，分别为85%、84%和83%。

其中，*ST神火的负债总额高达441亿元，仅次于兖州煤业。

尽管*ST神火2016年归属于上市公司股东的净利润3.42亿元，同比增长120.46%，实现扭亏为盈，但是其债务压力仍旧很大。

根据*ST神火的年报，公司去年的担保总额为78亿元，担保总额占公司净资产的比例为138.39%。

中国社科院经济所博士王桂虎在接受《证券日报》记者采访时表示，对于上市公司来说，担保实质上是隐性债务的一种形式，因此如果担保占净资产比重较高，就表明上市公司的债务较高。

数据还显示，有14家煤企2016年的负债规模高于2015年的负债规模。同时，资产负债率超过60%的煤企还有*ST郑煤、红阳能源、兰花科创、平煤股份、阳泉煤业、西山煤电和山煤国际。

有业内人士指出，目前煤炭行业的负债规模，仅次于钢铁行业，资产负债率远超其它行业。煤价的反弹让煤企的盈利能力提高，但短期债务问题还难以解决。

15家煤炭集团发布债转股计划

尽管由于煤价上涨，煤企在2016年的盈利水平都有所提高，但是不少煤企由于前几年亏损严重，债务负担较重。

《证券日报》记者了解到，4月11日，阳煤集团与交通银行山西省分行正式签订市场化债转股合作协议，拟设立总规模原则上为100亿元的“债转股”基金，用于企业偿还存量负债和经营周转、项目投资等。这将有利于推动阳煤在本轮国企改革中优化资产结构，降低资产负债率，提升经营水平，实现转型升级。

同时，3月底，山西省国资委、建设银行、潞安集团、晋煤集团签署总规模200亿元的市场化债转股合作框架协议。

值得注意的是，这两家煤炭集团均作为山西煤炭资源整合主体， 整合的大量地方小煤矿开采条件复杂、安全隐患较多。财务方面，两家公司受前期煤炭行业低迷影响，经营性业务利润均持续亏损，2016年以来随煤价上涨有所改善，但盈利能力仍较弱;资产负债率均在80%以上，债务负担很重，长短期偿债指标表现较差。

中债资信煤炭行业研究团队粗略估计，全部资金到位后潞安集团和晋煤集团的资产负债率可分别降低5.13、4.58个百分点(以2016年三季报数据计算)至77.80%和77.59%。

在此前，同煤集团、焦煤集团、兖矿集团、河南能源集团等煤炭集团都发布了债转股计划。

其中，河南能源化工集团为河南省最大煤炭集团，受煤炭板块成本售价倒挂影响，公司自2014年以来持续亏损，其中2015年经营性业务利润亏损100.90亿元，盈利能力和经营获现能力较差。截至2016年9月末，公司全部债务1751 亿元，资产负债率为83.46%。

根据《证券日报》记者粗略统计，自去年10月份山东能源集团签订首笔债转股协议以来，截至目前，煤炭行业共有15家煤炭集团参与债转股计划。

中债资信煤炭行业研究团队认为，参与债转股的煤炭企业多是当地国有企业，具备资源优势和规模优势，但普遍具有较重的债务负担及沉重的办社会负担，市场化债转股有利于该类企业降低财务杠杆、节约财务成本，缓解整体偿债压力尤其短期资金周转压力。

广发证券分析师安鹏还表示，随着煤价上涨企业经营有所好转，预计债转股的推进将进一步解决企业债务负担，也将利于煤企盈利的回升。

来源：证券日报